أعرب رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، في خطابٍ ألقاه، اليوم الأربعاء، عن قلقه من أن يجد البنك المركزي نفسه في مأزق بين السيطرة على التضخم ودعم النمو الاقتصادي، بحسب شبكة “سي إن بي سي”.
ومع ازدياد حالة عدم اليقين بشأن تأثير رسوم الرئيس دونالد ترامب الجمركية، قال رئيس البنك المركزي إنه بينما يتوقع ارتفاع التضخم وانخفاض النمو، فإنه من غير الواضح أين سيحتاج “الاحتياطي الفيدرالي” إلى تكريس المزيد من التركيز.
وقال باول، في تصريحات مُعدّة مسبقًا أمام النادي الاقتصادي في شيكاغو: “قد نجد أنفسنا في سيناريو صعب حيث تتعارض أهدافنا ذات التكليفين”.
وأضاف: “إذا حدث ذلك، فسننظر في مدى بُعد الاقتصاد عن كل هدف، والآفاق الزمنية المختلفة المحتملة التي يُتوقع خلالها سد هذه الفجوات”.
استقرار الأسعار
يُكلّف الاحتياطي الفيدرالي بضمان استقرار الأسعار والتوظيف الكامل، ويرى الاقتصاديون، بمن فيهم العاملون في الاحتياطي الفيدرالي، تهديدات لكليهما من الرسوم. تُعدّ الرسوم الجمركية بمثابة ضريبة على الواردات، على الرغم من أن ارتباطها المباشر بالتضخم كان تاريخيًّا غير واضح. في جلسة أسئلة وأجوبة، عقب خطابه، قال باول إن الرسوم الجمركية “من المرجح أن تبعدنا أكثر عن أهدافنا… ربما خلال الفترة المتبقية من هذا العام”.
ولم يُبدِ باول أي إشارة إلى وجهة نظره بشأن اتجاه أسعار الفائدة، لكنه أشار إلى أنه “في الوقت الحالي، نحن في وضع جيد يسمح لنا بانتظار مزيد من الوضوح قبل النظر في أي تعديلات على سياستنا”.
انخفضت الأسهم إلى أدنى مستوياتها، خلال الجلسة أثناء حديث باول، بينما انخفضت عوائد سندات الخزانة.
في حالة ارتفاع التضخم، سيُبقي “الاحتياطي الفيدرالي” أسعار الفائدة ثابتة/ أو حتى يرفعها لكبح الطلب. أما في حالة تباطؤ النمو فقد يُقتنع الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة. وأكد باول أهمية إبقاء توقعات التضخم تحت السيطرة.
وتتوقع الأسواق أن يبدأ “الاحتياطي الفيدرالي” خفض أسعار الفائدة مجددًا في يونيو، وأن يُجري ثلاثة أو أربعة تخفيضات بمقدار ربع نقطة مئوية بحلول نهاية عام 2025، وفقًا لمقياس FedWatch التابع لمجموعة CME.
يَعدّ مسئولو الاحتياطي الفيدرالي الرسوم الجمركية عمومًا ضربةً لمرة واحدة للأسعار، لكن الطبيعة التوسعية لرسوم ترامب قد تُغير هذا الاتجاه.
أشار باول إلى أن مقاييس التضخم قصيرة الأجل، المستندة إلى المسوحات والسوق، آخذة في الارتفاع، على الرغم من أن التوقعات طويلة الأجل لا تزال قريبة من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.
وأضاف أنه من المتوقع أن يُظهر مقياس التضخم الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي معدل 2.6% لشهر مارس.
ارتفاع في التضخم
وقال باول: “من المرجح جدًّا أن تُحدث الرسوم الجمركية ارتفاعًا مؤقتًا على الأقل في التضخم. كما قد تكون الآثار التضخمية أكثر استمرارًا. وسيعتمد تجنب هذه النتيجة على حجم هذه الآثار، والمدة التي تستغرقها لتنعكس بالكامل على الأسعار، وفي النهاية، على الحفاظ على استقرار توقعات التضخم طويلة الأجل”.
كان الخطاب مشابهًا إلى حد كبير للخطاب الذي ألقاه، في وقت سابق من هذا الشهر، في فرجينيا، وفي بعض فقراته حرفيًّا.
وأشار باول إلى التهديدات التي يتعرض لها النمو، وكذلك التضخم.
ومن المتوقع أن يُظهر الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول، والذي سيُعلن عنه، في وقت لاحق من هذا الشهر، نموًّا ضئيلًا في الاقتصاد الأمريكي، خلال الفترة من يناير إلى مارس.
في الواقع، أشار باول إلى أن “البيانات المتاحة حتى الآن تشير إلى تباطؤ النمو في الربع الأول، مقارنةً بالوتيرة القوية التي حققها العام الماضي. وعلى الرغم من مبيعات السيارات القوية، يبدو أن الإنفاق الاستهلاكي الإجمالي نما بشكل متواضع. إضافةً إلى ذلك، من المتوقع أن تؤثر الواردات القوية، خلال الربع الأول، والتي تعكس محاولات الشركات استباق الرسوم الجمركية المحتملة، على نمو الناتج المحلي الإجمالي”.
وفي وقت سابق من اليوم، أفادت وزارة التجارة بأن مبيعات التجزئة ارتفعت بنسبة 1.4%، وهي نسبة أفضل من المتوقع، في مارس.
وأظهر التقرير أن جزءًا كبيرًا من النمو جاء من مشتري السيارات الذين يتطلعون إلى الشراء قبل الرسوم الجمركية، على الرغم من أن العديد من القطاعات الأخرى حققت مكاسب قوية أيضًا.
وعقب صدور التقرير، أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا أنه يتوقع نمو الناتج المحلي الإجمالي بوتيرة -0.1% في الربع الأول، مع مراعاة الارتفاع غير المعتاد في واردات وصادرات الذهب.
ووصف باول الاقتصاد بأنه في “وضع متين”، حتى مع التباطؤ المتوقع في النمو.